2021年，健尔康营收同比消极五成，净利润同比颓唐六成，海外卖出风险禁止轻视。同时，公司募投项目合理性值得合注
创建于1999年的健尔康调治科技股份有限公司（下称健尔康），是一家紧要从事医用敷料等一次性治疗器械及消毒卫生用品研发、生产和出售的企业。该公司产物根据欺骗用讲可以分为手术耗材类、伤口照顾类、消毒洁净类、防范类、高分子及辅助类和非织制布类六大系列。
2020年疫情暴发，该公司加大加入诊疗物资临蓐职责，使得业绩增幅较大。全体来看，其对外出口营业占比拟高，外销收入比年来抵达八成独揽。据中国医药保健品进出口商会的统计数据，2019年至2021年，该公司相连三年位居大家邦医用敷料出口企业第四名。
近日，健尔康向证监会递交了招股书，拟于上交所主板上市。本次IPO，该公司拟召募本钱7.2亿元，紧要进入高端医用敷料和无纺布及其制品项目、研发核心作战项目、动静化体例跳班改造项目，另外1.8亿元用于填补流动资本。
不过，正在2020年告终营收与净利润成倍促进后，健尔康事迹又顿然降低。2021年，公司营收同比低落五成，净利润同比消浸六成。后疫情时候，其功绩生长怎样仍具有不决定性。同时，公司外销收入占比八成，海外售卖危急谢绝渺视。值得合注的是，正在产能行使率大幅消沉背景下，公司又募资4.2亿扩产，产能消化将是极大寻事。
针对前述情形，《投资时报》商讨员电邮沟通提纲至该公司相合部门，休歇发稿尚未收到公司回复。
《投资时报》商讨员查阅招股书戒备到，健尔康2019年、2020年、2021年和2022年1-6月（下称报告期）生意收入离去为7.49亿元、16.23亿元、7.82亿元和5.16亿元，同期，净利润辞别为6891万元、3.84亿元、1.32亿元和6518万元。
能够看到，2020年领先新冠疫情风口，健尔康营收与净利润达成成倍促进。不外2021年公司事迹又遽然低重，交易收入同比颓丧51.82%，净利润同比下降65.63%，惊动较大，映现出盈利安稳性不及。
从全体产品机合来看，2019年及之前，手术巾、纱布垫正在内的手术耗材类产物是健尔康的厉浸收入来历。该类产品2019年告终出售收入4.11亿元，营收占比赶上五成。以还其营收金额接连颓唐，2021年消浸至2.50亿元，营收占比仅为三成独揽。对此，该公司在招股书中涌现，手术巾和纱布垫要紧销往美国，使用于末端诊疗机构。疫情时刻，美国受新冠疫情感导较大，诊治机构手术就诊量降低，敌手术巾和纱布垫必要颓唐。此外，举世海运费大涨，对下乘客户的采购妄念和公司出卖变成势必熏染。
秘闻上，包括口罩和医用预防服在内的防守类产品出卖范围的大幅增长，是该公司业绩大涨的紧要出处。进一步来看，口罩出卖大涨占要紧因素，2022年公司才开首销售防御服产品。陈诉期内，其抗御类产品的买卖收入折柳为937万元、7.82亿元、6256万元和6969万元，在2020年占总营收比例超五成，以至遇上2019年整年的营收。但此景况结果是没能维系，2021年关系产品出卖又急迅回落，但仍进步疫情前营收水平。
同时，医药敷料行业门槛相对较低，市集角逐猛烈。跟着社会产能供给前进，口罩提供增进，价格也随之下降，由2019年的0.46元/只先高涨至2020年的1.23元/只，现又回降至0.18元/只。此刻，健尔康口罩产物的毛利率仅为30.37%，不足疫情前49.00%的水准，口罩产物的红利空间缓缓颓唐，口罩等防疫物资出售代价和收入可能会进一步颓丧。
若剔除防护类产物，健尔康呈报期内营业收入分袂为7.35亿元、8.33亿元、7.18亿元和4.45亿元，业绩并发作分明促进。因新冠疫情惹起的功绩增加拥有偶发性，后疫情光阴，健尔康业绩怎么仍拥有不断定性。
在内销方面，健尔康占据“健尔康”“健卫康”“清倍健”“海洋童话”等自帮品牌，产品售卖末尾重要为医院、药房等；外销方面，其苛重选用OEM形式，依据客户订单机关生产和贩卖，关键客户为境表大型医用敷料品牌商。
呈报期内，该公司表销收入占比分辩为82.97%、54.65%、83.43%和78.99%，将近八成掌握，表销金额较大。营业收入要紧来自于出口出卖。若公司异日在产品质料、供货妙技等方面不能顺心客户的需要，将不妨导致客户流失，进而对公司的谋划出现晦气感染。
除此以外，健尔康每年还享受着大额的出口退税。呈报期内，其出口退税金额告辞为6464万元、4091万元、5669万元和2683万元，共退税1.48亿元，金额较大。
拥有每年纪千万出口退税的健尔康，也蒙受着海表坏账的困扰。申诉期内，该公司的应收账款账面金额分袂为1.37亿元、1.27亿元、1.35亿元和1.65亿元，应收账款连气儿增长，占当期生意收入的比例在三成独揽。同期，应收账款计提坏账盘算金额告别为1.67亿元、1.54亿元、1.49亿元和1.57亿元，坏账打算金额亦同步增长。
《投资时报》探究员警惕到，应收账款计提坏账企图金额占了应收账款余额价值的一半驾御，严重系对古巴客户史书累计欠款单项计提的坏账企图。团体来看，健尔康对古巴客户的应收账款，重要由2014年至2017年对古巴客户贩卖古巴棉和纱布卷酿成。2016年，其首次呈现信用证违约的境况，并于2017年和2018年大面积爽约。停留2018岁终，古巴客户相干的应收账款已单项全额计提坏账准备。
前车之鉴，若明天健尔康不能实行优异的应收账款处置，无妨导致坏账连接填补，进而对公司谋划酿成倒霉熏染。
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值得警告的是，健尔康的综合毛利率秤谌整体低于同业业可比公司匀称值，2022年1—6月进出近15个百分点。申报期内，该公司归纳毛利率阔别为23.12%、46.06%、23.61%和21.00%，可比公司毛利率均值分别为39.20%、49.41%、38.27%和39.04%。对此，健尔康浮现，严浸因产物结构和客户结构存在分歧等来源所致。
据招股书闪现，2021年1—6月，健尔康各产物的产能使用率大都展现了下滑，纱布垫、腻滑剂和酒精片的产能利用率在六成支配，口罩、湿巾、水刺无纺布和纱布卷的产能行使率不足五成，总体产能诈骗率较低。
2020年时，健尔康为得意防疫物资临蓐必要而矫捷扩建的固定产业，在口罩社会产能渐渐再起后，该公司的口罩生产联系设备部门闲置。而健尔康本次募资血本7.2亿元中近六成本钱用于高端医用敷料和无纺布及其造品项目，项目筑成产能将会得到进一步造就，在产能诈骗率大幅颓丧的布景下，产能消化是极大寻事。
此表，健尔康正在呈报期内的经营绚丽滋长的现金流量净额拜别为9071万元、5.14亿元、7060万元和8357万元。值得警卫的是，2020年公司筹划伶俐现金流量净额高达5.14亿元，乃至从前还进行一次利润分拨，分红1亿元。放手2022年6月30日，健尔康账上仍有1.71亿货币资金。此次预计增加滚动资本1.8亿元值得合注。
